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2009-01-12 17:28
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A股市场或又面临一条重大利空消息 据《中国证券报》报道，广东省社科院经济学教授、热钱研究专家黎友焕介绍，根据对地下钱庄的跟踪监控，去年12月份热钱呈加速流出态势；而自去年9月份以来，热钱实际流出速度就在逐月递增。
可见从金融机构、外汇储备和地下钱庄三个渠道来看，热钱都有撤离中国的迹象。其实在当前形势下，外资的撤离也并不完全出乎意外，这主要有以下几点原因：
第一，在金融危机冲击下，各国经济遭受打击，部分外资企业的外国母公司资金出现短缺，出于自身考虑，各国金融实体都急于修复因全球金融危机而恶化的资产状况就必然会四处寻找资金，在这一背景下，外资从我国市场撤离也就不足为奇了。
第二，恰恰在这时，持有中国银行的外资机构刚好也到了禁售期结束的时候：全球知名外资银行的投资为中国的银行在2005年至2006年期间到海外上市铺平了道路，但三年的禁售期正纷纷结束。据悉，高盛集团、安联保险和美国运通公司合计持有着中国工商银行7.3%的股权，禁售期将分别于今年4月和10月结束。苏格兰皇家银行持有中国银行8.3%的股份也将于今年12月解除禁售。这无疑将会更加加速热钱的流出。
第三，近段时间人民币贬值预期强烈。由于在过去一年中人民币大幅升值，致使现在人民币升值的空间已经有限。从更深的层次来看，股票市场"大小非"压力尚未退去，房地产市场也存在下滑的风险，我国经济基本面的前景不容乐观。在这一情况下，政府部门很可能将会进一步出台措施来防止经济增速的减退，降息无疑就是其中最直接的手段之一。而如果我国央行继续降息，那么人民币也将会进一步贬值，而作为投机型的资金自然也就会撤离。
第四，中外金融机构管理层的沟通问题也是投资型外资撤离的原因之一。5年前，外界都还认为中资银行从技术角度上讲已是资不抵债的了，但在政府耗费了约5,000亿美元清理不良资产后，海外战略投资者决定冒险一试。此后，中国四大商业银行中的三家（工商银行、中国银行和建设银行）先后在海外上市。当时中国认为海外投资者能够帮助中资银行提高管理标准，引进技术和专业知识，共同组建信用卡和财富管理等新的收费业务。然而，预期与现实并不一致，彼此都对对方的表现感到失望。令中方银行家常常感到不满的是，具有丰富国际知识和经验的外资顾问并不能解决本地的问题，因为他们不了解中国国内的情况，这改变了中国银行家对外资顾问能够迅速解决问题的预期。而外资机构也对难以影响银行业务和不能控股中国的银行感到失望。多年来，海外战略投资者一直期望能够解除对外资持有中国银行股份不得超过20%的规定，但至今仍没有结果。
第五，热钱极有可能流向美国抄底。深圳大学金融研究所所长国世平表示，有着相当扎实财经班底的奥巴马当选之后，不少人预计美国经济将重拾强势。从金融危机期间资金的流向来看，美国并未出现大规模撤资现象，这表明其市场的基础依然牢固，经过大幅下跌后风险也越来越小。
总之，目前热钱流出中国的迹象已经较为明显，对于我国A股市场而言，这无疑是条利空消息。作为投资者而言，与其一味地否定这一事实，不如密切情况的变化采取相应增减仓的措施，防患于未然。（广东科德 ）
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